2012年6月23日星期六

顶级手套的红股与股息记录

顶级手套的红股与股息记录


在股票投资者中,到底有多少人赚钱,又有多少人亏本?没听说过有人作过调查,实际上也无从查起。因为赚与亏是非常个人的事,即使进行调查,被调查的人也未必会吐露真相,何况即使吐露了也没用。

因为股价天天在变,盈亏也就天天不同。不过,相信大多数人都有这样的经验:在我们所接触的投资者中,真正赚钱的人寥寥无几,大部分的投资者都是亏本者。

所以,如果说在股市中,亏本的人多过赚钱的人,而且多很多,大概不会有人反对吧?

股市一向被认为是“零数游戏”(Zero-sum game),就是亏的数目与赚的数目是相等的。既然如此,则赚亏应该是各占一半才对,何以亏本的人总比赚钱的人多,而且赚与亏的比例,可能高达1比10。

到底这赚者是个怎么样的人,竟有本事单人匹马,将10个人的钱搬到自己的口袋里?

要了解真相,最好的方法是听一听一位朋友告诉我的一个真实的小故事。

战胜股市成果丰硕

他说,他的一个朋友,在2004年,以每股2令吉,买进1000股顶级手套(Topglove)的股票,买进后就不 再出售,6年后的今天,在收取了两次红股后,这1000股变成5600股,以目前每股6令吉的股价计算,价值RM6×5600 = RM33,600,在6年中增值17倍,若将每年所收到的可观股息计算在内,回酬将近18倍。

当那些在股市中抢进杀出的人,在股市中被烧得焦头烂额(尤其是在次贷风暴中)的时候,这名顶级小股东的财富却在静悄悄中增加了18倍。


更重要的是那些股市中的盲侠,终日在股市的波涛中心惊胆跳,精神受尽折磨,而他却悠哉闲哉地过活。在这6年中,他其实对他的投资没做过什么,也不甚注意股价的起落。他的“无为”,战胜了股市,取得了丰厚的回报。

当别人的股票跌得脸青口唇白的时候,他的顶级股票,何以能翻了几番?

其实,在这6年中,顶级手套的股价,也像其他股票那样,多次大起大落,如果这位投资者自作聪明,企图预测股价起落的“时机”(Timing),而在股市中卖出他的股票,希望在股价回调时买回来,以赚取价差的话,他的投资不可能在6年中取得18倍的惊人增值。

手套股创惊人财富

到底是什么因素,使他的投资取得如此惊人佳绩?

答案是:顶级手套的成长。

由2004至2009年,该公司的营业量由4亿1800万令吉增至15亿2900万令吉,增加3.6倍净利增加得更快,由4000万令吉增至1亿7000万令吉,增加4.25倍。

更难得的是该公司的派息率逐年增加,成长完全不受提高派股息的影响。

在过去10年中,大马手套业一枝独秀,完全不受经济衰退的影响,次贷金融海啸并未使该公司的成长缓慢下来。

除了顶级手套外,其他上市手套公司,包括速伯玛、贺特佳、利得、稳大等,也同样有标青的业绩表现,根据国际研究机构,手套的需求,在未来10年中,将保持8-10%的成长率。

手套股为股东创造了惊人的财富,但只有长期投资的股东,才能享受到手套业成长所创造的财富,那些短线投机者,在买进之后,稍有盈利就脱售,只能获得蝇头小利,受薪阶级的投资者,由于投资额不大,如果投资成长太低,在退休时很难达到财务自主的目标。

稍有盈利就脱售,绝非累积财富之道。

冷眼方程式的第一个项目是“反向”,就是低价买进,但低价不能保证获利,故第二个项目是“成长”,成长就如顶级手套那样,长期保持增长的趋势,但惟有长期 持握,才能充分享受到企业成长所带来的丰硕成果,短期投资犹如在1公斤时就采摘了可以长到5公斤的西瓜,无法享受到成熟西瓜的甜美。

本文所提到的那位顶级手套股东,在2令吉的低价买进顶级,是典型的反向者,他所买的是高成长的企业,又能持握6年,他的作为,完全符合冷眼方程式的反向成长时间=财富的投资方式,所以才能取得18倍的财富增长。如果他继续守下去的话,他的财富增长可能持续。

赚走股市的钱的,正是他这一类投资者。


以上是冷眼的文章,说到了顶级手套的回酬,和一些有关于手套业的前景

以下是小弟我个人在Bursa找到的顶级手套的红股记录
顶级手套于2001年3月1号上市,如果,当时认购1000股,保留至今

02年3月20号-10股送3股=1300股
03年3月20号-5股送2股=1820股
05年1月31号-1拆细成2=3640股
07年1月29号-5股送2股=5096股
10年7月10号-1股送1股=10192股

昨天闭市的时候股价-RM5.16X10192=RM 52,590.72
还不包括多年来的股息
顶级目前的产能似乎很高了(还没去查年产量多少只手套),Harta就持续扩展,尤其是增加产房来提升产量,看来似乎会是下一个顶级手套


顶级手套过往派息记录
2001/5/15-中期息5 sen(RM 50)
2002/1/31-终期息3 sen(RM 30)
2003/2/11-第一和终期股息6 sen须扣税28%(RM 78)
2003/8/21-中期息4 sen(RM72.80)
2004/2/16-终期息6 sen须扣税28%(RM109.20)
2004/2/16-特别股息2 sen(RM36.40)
2004/8/23-中期息5 sen(RM91)
2005/2/16-终期息3 sen和1.5 sen须扣税28%(RM163.80)
2005/8/23-中期息3 sen(RM109.20)
2006/2/15-终期息3 sen和2 sen须扣税28%(RM182)
2006/8/23-中期息3.5 sen(RM127.40)
2007/2/14-终期息3 sen和2.5 sen须扣税28%(RM280.28)
2007/8/21-中期息4 sen(RM203.84)
2008/2/13-终期息3 sen和3 sen须扣税26%(RM305.76)
2008/8/22-中期息5 sen(RM254.80)
2009/2/13-终期息6 sen(RM305.76)
2009/8/21-中期息7 sen(RM356.72)
2010/2/11-终期息9 sen(RM458.64)
2010/2/11-特别股息6 sen(RM305.76)
2010/7/2-中期息14 sen(RM713.44)
2010/12/24-终期息9 sen(RM917.28)
2011/7/1-中期息5 sen(RM509.60)
2012/1/9-终期息6 sen(RM611.52)
2012/6/28-中期息7 sen(RM713.44)

上市到现在如果买入1,000股,保留到现在一股都没有脱售的话,股息一共可以收到RM6988.64

从上市买入1,000股至今拥有10,192股目前股价价值RM52,590.72+RM6988.64(股息)=RM59,579.36
2001年IPO价格是RM1.50(还为证实)
认购1,000股=RM1,500
目前拥有RM59,579.36,上市短短11年至今回酬已经达3920%,短短上市11年就能让你的资金成长39倍,这是非常惊人的回酬,马股这十几年来能够拥有这样的回酬的公司相信没几多家,可以说是回酬王

云顶新加坡 2012第一季度表现分析

云顶新加坡 2012第一季度表现分析

营收报表
 这张图表很明显的显示了公司第一季度的营业额下跌了14%左右,净利则下跌31%
原因在于Cost of sales增加了,还有一些因素,接下来会一个个的揭晓

资产负债表(资产部分)
  在资产方面,也没什么特别,固定资产(土地、公司的设备)方面似乎有增加了一些些,想必是公司有些增加了酒店和增添了一些娱乐设备的关系
流动资产方面就看到了公司的现金大量增加,比起上个季度(11年第四季)增加了16亿左右
目前手持现金达-$4,849,385,000
看起来公司手持的现金是蛮多的,但是,真的是这样吗?我们要衡量了债务方面才能知道公司是不是真的很有钱

资产负债表(债务部分)

上面的债务的部分我们看到了,长期债务有减少的现象,目前长期借贷还有25亿的债务
在流动债务方面,短期借贷跟上个季度差不多,在4亿5千万左右
目前长期+短期借贷总合达-$3,043,936,000
手持48亿现金,借贷只有30亿?看起来似乎还有18亿的盈余,但是,公司去年才净赚10亿,也没有理由会这么有钱才对,钱的来源应该还有其他的地方,让我们继续看下去季报的项目

现金流量表
这张现金流量表,我们就看得出,公司又发行了一个18亿的债券票据
看来公司48亿的来源,大家都很清楚了解了
公司的现金几乎都是借贷来的,(总借贷大约30亿不包括所发行的债券,债务没有记录在长期借贷里面,而是记录在公司equity,因为是无期债券,公司100年不赎回都没有关系),扣除借贷的话,净现金达18亿,看来公司只有固定资产方面是属于自己的(固定资产有63亿

各个部门的收入
看了公司的财务状况后,我们继续来看公司的营运收入
博彩领域的收入下跌了,跌了19%左右
非博彩领域的收入就不同了,非博彩领域的收入增长了16%
不过,还是无法弥补博彩领域所流失的收入
整体收入还是比去年同期下跌了14%
EBITDA方面就下跌了27%左右
去年的EBITDA占总收入的54.37%左右,今年只占46.33%
看来公司的营运赚副有所下跌了

展望未来与回顾表现
里面有提到,公司的非博彩收入增长16%,主要因为环球影城的变形金刚游乐设施开幕,让旅客人流量增长14%,现在环球影城每日平均吸引游客达8,400名,人均消费大约$88,酒店的住客率也有所增加,从79%的住客率提升到86%,酒店平均房间收入也达$338~
公司还有提到高级赌客的赢奖率也下降了,相信这就是博彩收入下跌的因素
公司也因为海事博物馆、酒店和海边的度假村开幕而提高了一些折旧开销
公司也提到了发行18亿新元的票据,每年利息5.125%,在建筑工程方面的开销也有所增加
3月份也有两家赌场中介获得新加坡政府颁发执照,管理层对这件事的看法发表的了正面的看法,希望赌场中介可以为公司带来长远的博彩收入带来成长的效果
2012年的下半年,公司要把目标锁定在高级客户,公司西部的建设也在最后的阶段了,希望可以吸引得到高级旅客的到来~
虽然经济展望不乐观,但是,管理层对要开幕的新增设的景点持正面的看法,相信会吸引得到更加多旅客的到来

本身的看法
非博彩领域的收入保持强劲的成长,我个人对公司的旅游业发展的看法正面
至于,公司说由于博彩收入显著的下降,我个人看法是,并不是象公司说的赌场赢的几率下跌,而是,高级赌客的流失而造成
为什么会流失高级赌客?我的想法是被其竞争对手金沙给挖去了
至于赌场中介能不能为云顶新加坡带来更加多的赌客,这点唯有继续观察了
公司在西部的发展其中一项就是开一间高级赌场,能不能吸引得到更加多的赌客呢?真的只有继续观察

PS:本人的作品纯属个人看法,作者不为任何投资上的亏损和盈利作出任何负责


GENTING SINGAPORE 云顶新加坡

GENTING SINGAPORE 云顶新加坡

这家公司是云顶(3182)旗下的子公司,也是发展新加坡业务的旗舰公司
云顶透过旗下子公司GENTING OVERSEAS HOLDINGS LIMITED持有云顶新加坡-6,340,862,269股约-51.98%的股权,也是云顶新加坡的第一大股东
公司的股票数量有非常多,股票总数达-12,198,006,817股
20大的股东一共持有-9,691,084,421股,约79.45%的股权
但是,由于股票数量非常多,市场上流通的票数还是非常的多
云顶新加坡也是新加坡海峡时报指数(STI)的成份股,股号-G13

公司的业务介绍
GEN SP旗下的业务是Resort World Sentosa(RWS)(华语名称:圣陶沙名声世界)
RWS经营、博彩、娱乐、休闲、酒店业务的公司
公司也经营着新加坡两家合法赌场的其中一家,旗下拥有6座酒店(目前开始运作的是5家),海事博物馆、海洋生物园(还未开幕但是会在今年内开幕)、世界第一级的SPA中心(还未开幕在2012年会开幕)和环球影城

营收报表

 这张图表就很简单的阐述公司的营收和盈利
营业额比去年成长了17.99%,达-$3,223,088,000(新元)
净利则增长了154.7%,达-$1,011,121,000
图表中也看到其他的营运收入增加了,借贷成本减少了,这些都是净利增长的主要因素

资产负债表(资产的部分)
非流动资产部分,公司的土地、设备都比去年增置了10亿新元左右
流动资产方面,看到公司持有现金达32亿新元
Restricted cash应该是指开赌场而抵押给政府的钱吧(不是很确定)

资产负债表(债务部分)

在债务方面就看得出了,公司的债务似乎不小哦
短期借贷-$442,207,000
长期借贷-$2,706,794,000
总借贷达-$3,149,001,000
是个不小的数字,公司几乎所有现金都借来的,不过,长期借贷减少了,相信这是让借贷成本减少的原因

现金流量表
图表看得出公司的资本开销比起去年同期多了4.95%左右吧,公司目前还有很多设施还没开幕,也还在发展中,相信2012年的资本开销会比今年还要再多一些些

这张图表就是说明公司的钱的去向和来源
公司向银行借了个35亿
但是,也还清了38.8亿的债务,还有1.27亿拿去抵押给政府和一些拿去支付利息
借来的几乎都不够用,剩下来的是负数-5.78亿

各个部门的收入
图表里-Gaming的部分是指公司的博彩收入
从图表中看得出博彩部分的收入有有成长,但是,只成长约14.19%
非博彩收入就比较有显著的成长,比起去年同期相比成长了47.44%
公司的营运赚副占整体营收的51.12%,达-$1,647,761,000

展望未来


2012 has started on a busy note. We opened the Malaysian
Food Street featuring authentic and renowned Malaysian street
food to rave reviews. Hong Kong singer Sammi Cheng was
the first star to perform at RWS, at a private Chinese New Year
concert for our VIP guests. In February, we marked another milestone
by opening the eco-luxurious Equarius Hotel
and Beach Villas, bringing the total room inventory at RWS to more than
1,500 rooms, and putting us in a stronger position to target the
affluent segment. 
By the end of 2012, we will be opening the Marine Life Park
,a water theme park, and a destination spa ESPA. When we
put the final touches to the West Zone, RWS will be truly an
integrated end-destination resort that is unparalleled in the
world – a world-class casino, two leading attractions, a
Maritime Museum, restaurants helmed by five celebrity chefs, six
luxury hotels and a premium spa.  

On a corporate level, we are well-placed to tap opportunities for
expansion and growth. With the development of RWS coming to
completion by end 2012, the Company will focus on identifying
new projects that will introduce new revenue channels and create
even more value for our shareholders. 
The Company has a stable cashflow, one of the strongest
balance sheets in the industry, and an experienced
management team with a proven track record. Today, Genting
Singapore has the highest investment-grade ratings accorded to
any gaming company in the world. Just recently, the Company
successfully concluded a perpetual bond issue priced at S$1.8
billion, with one of the largest order books size ever achieved for a
Singapore dollar bond deal. This reflects the strong investor
confidence in Genting Singapore’s credit, and attests to the
strength of our brand name.
I take this opportunity to thank Directors, Management, team
members, business partners and all stakeholders for their
commitment and support of Genting Singapore. To you, our
shareholders, we have put our words into action and I am very
pleased to announce that the Board has approved a dividend
payment of one cent per share. The Board’s decision comes just
two years after the opening of RWS, and while the stock is still in
its growth phase, this is our way of showing appreciation for your
resolute support in our journey to deliver Asia’s number one end-
destination resort.


这是年报里的主席文告中说的2012年发展项目
公司主席大致上是说2012年我们将开放海洋生物园、Water Theme Park,和世界级的SPA中心。圣陶沙西区的发展也差不多快完成了,RWS的将是真正集合具有最终目标的无与伦比的度假胜地,两个领先的旅游景点,一个 世界级的赌场,和一个世界级的SPA中心。还有由五个名厨掌厨的六个高级餐馆及豪华酒店~

本身的看法
看了以上的报告后觉得,公司的博彩领域的成长似乎不是很棒
在非博彩领域就取得不错的成长,刚刚也看到了,非博彩的收入成长47.44%,比起博彩领域的收入成长更加显著
但是,相信非博彩领域的赚幅度相信就不会有博彩收入来的客观了,目前非博彩的收入还是无法与博彩部门的收入相比,博采收入达26亿多,而非博彩只有5亿左右
主席文告里面也提到海洋公园、顶级的SPA中心、还有Water Theme Park也会陆续开幕,我个人觉得非博彩领域收入才会拥有强劲的成长动力~
还有即将开幕的高级赌场,但是,这方面就遇到了竞争对手金沙的阻碍,能不能突破还不知道,不久前也有消息指RWS有来往的两家赌场中介公司在新加坡政府批准下拥有新加坡赌场中介执照,能为赌场带来多少游客?这点不知道,也不会去预测,只有看接下来的表现了
新加坡博彩领域似乎已经到达了饱和的状态,在加上遇到了强劲的竞争对手,云顶新加坡也会比较吃力
目前看来似乎没有什么发展的项目,但是,云顶新加坡的借贷有提高,相信是在海外找到了机会,但是,公司却没有公布明确的海外扩展方向,也只有等待了~
大马很多富翁都积极地往外发展,我相信云顶也不例外,目前在等待海外发展的机会,冷眼前辈也提过,云顶新加坡将是云顶触及海外的臂膀,相信要等公司进一步公布海外发展蓝图,投资者才知道了
但是,云顶有个地方我个人比较不满意,就是给与的股息,2011年全年的净股息只有1 cent,这是非常低的,股息对于投资者而言是很重要的收入,在股市低迷的时候,面临了股价下跌还有最起码的收入,但是,这股的股息实在是太低了
不过,换一个想法,云顶要扩展全球化业务,未来要用到的资金是很多的,如果,公司有发展目标的话,那就还情有可原,目前也只有看公司管理层有没有与股民分享股东的诚意了

PS:以上纯属本人的个人看法,作者并不为任何投资上的亏损和盈利府任何责任
 

 

 

AEON CREDIT 永旺信贷

AEON CREDIT 永旺信贷

这股当大家一听到名字就知道这家公司是做信贷的
AEON CREDIT上市于大马并不是非常久的时间
AEON CREDIT于2007年12月12号挂牌与Bursa Malaysia主板金融组
当时IPO价格每股为RM2.50
Par Value-RM 0.50
公司股票数量总数-120,000,000
以目前股价RM 10来计算的话,公司市值达12亿
股票名称:AEONCR
股票编号:5139

公司业务
AEON CREDIT这家公司涉及的业务有信用卡服务、分期付款服务、小型企业贷款、个人贷款、二手车贷款和一些保险业务。可以说是一家合法的大耳窿。目前公司的信用卡拥有超过950,000名用户。该公司目前有5个区域办事处,34家分行与超过4,500个参与合作的伙伴商遍布全国。公司员工也大约1,400名左右

永旺信贷的最大股东也是母公司就是日本的永旺信贷。母公司则在日本挂牌。母公司持有永旺信贷-71,640,000股(59.70%),而本地的永旺集团(AEON)则持有-2,580,000股(2.15%),30大股东一共持有84.58%的股权,相等于-101,469,700股,所以,这股在市场上的流通量很少。
永旺集团(AEON)也是永旺信贷(AEONCR)的姐妹公司。AEON的主要业务是经营购物商场

公司过往业绩表现
 首先要跟各位说一下,这股的结帐日期与一般的公司不同
第一季:2月21号至5月20号
第二季:5月21号到8月20号
第三季:8月21号到11月20号
第四季:11月21号到2月20号

从上图表看得出公司的业绩这5年以来都是稳定增长的,财务状况也不错,流动资产和流动债务都保持非常的水平里面

公司的坏账部分
借贷公司最需要担心和注意的就是公司的坏账部分,图表中最上面的红色格子的部分是公司的坏账(已入帐的部分)
Allowance for impairment losses-RM 64,016,000这就是公司已入帐的坏账部分
Operating profit不用我说就是公司的营运盈利
这个是资产负债表的Trade Receivables的部分
这个坏账数目是公司预测即将成为坏账的亏损拔备的数目(还未真正入帐的)
坏账数目达-RM 33,997,000

这张图表里就是公司预测即将出现的坏账的详细数目(还未真正入帐的)
少于18天的坏账达-RM 2,803,000
18天至47天的坏账达-RM 4,878,000
48天至77天的坏账达-RM 6,820,000
超过78天的坏账达-RM 19,496,000
所以,整体坏账达-RM 33,997,000
不过,这还算是健康的借贷公司,整体坏账占公司借贷出去的数目约2.22%左右而已
2011年的也算是健康,约2.33%左右
看来公司管理坏账的部分做的很不错,几乎每年的坏账没有大量的起伏

股息政策
这家公司有指定股息政策,上市时说最少用30%来派息,图表中都详细显示公司过往的派息记录,每年都超过了30%,证明了管理层的诚信度不错

这家公司特别之处
这家公司有一个特别之处就是公司的资本开销非常小,即使盈利大幅成长,资本开销还是保持在稳定的一个数目里面~
在上面公司过往的业绩的图表里面有一个Acquisition of plant and equipment的项目,这就是公司的资本开销
最低的数目是RM8,208,000至最高RM13,511,000
多年来公司的资本开销都是保持在这样的数目以内,没有大起大落过
为什么资本开销这么少,公司的净利会持续成长呢?
因为,AEONCR有一个好处就是靠着姐妹公司AEON的成长来扩展自己的业务
姐妹公司AEON旗下在大马拥有已经25家购物商场,AEON也打算今年耗资3.5亿在霹雳开设两家购物商场,目前怡保的商场已经在3月份开始运作了,今 年杪在霹雳斯里曼绒开设多一家购物中心,同时AEON也放眼2-3年内探讨扩展业务至越南、柬埔寨、印尼和泰国,扩展东盟区域业务~
关于AEON遍布西马的分店数量和地址可以从公司的网站上了解
http://aeonretail.com.my/aeon/store_location.html
AEONCR的信用卡用户可以从AEON的广大消费客户群中摄取不少的客户
这一点对AEONCR来说非常好的,只要姐妹公司AEON不断扩充自己的零售网络,AEONCR就能够从中受惠,自己的开销又不需要非常庞大
这点跟PBB和LPI的关系是一样的
LPI从PBB广大贷款客户群中也是摄取了不少的保险客户群
PBB有很多贷款买车买屋,这些东西都是需要有保险的,LPI就能从中受惠,AEONCR的好处就是跟LPI是属于一样的
还有一点就是,也是在业绩图表中有写出的
Net profit/Total Assets
这就是计算公司每100块资产里能够赚多少钱,目前AEONCR每100块的资产能够赚6.11块钱~
这算是很高的盈利,没错的话,LPI也是差不多这个数目~
每当净利除于总资产得到巴仙越高,公司的净利率就越高
大家可以看一下Net profit%这个部分,是不是出现这样的现象?
而且,公司的赚副似乎越来越高,这对长远来说是好事
值不值得长期持有就大家自己判断吧

PS:本人文章仅供参考,本人不为任何买卖上的盈利和亏损做出负责

MAXIS 2012年首季表现

MAXIS 2012年首季表现

营收报表
 这张图表很简单,就是公司的整体营收表现,营业额比起去年同期增长了约5%,净利就增长了约6%,每股盈利7.6 sen

资产负债表(资产部分)
基本上也看得出公司的资产部分没有很大的变化,公司的现金比上一季多了9亿7千8百万

资产负债表(债务部分)
这个季度要偿还的短期借贷似乎不是很多,只有1千3百万,长期借贷就多了很多了,比起去年同期多了23亿4千3百万,公司的长期+短期的总借贷达67亿6千5百万,这是一个非常庞大的数字

现金流量表
公司这个季度生产出的现金流大11亿2千8百万,比起去年同期增长了3.48%左右
不过,公司在资本开销方面就比去年同期少了非常多,这个季度的资本开销只有7千7百万,比起去年同期少了68.32%,相信这是公司现金流比去年增长3.48%,但是,净利增长6%的最大因素

这张现金流量表就是说明公司金钱的来源和去向
很明显的,公司发行了价值24亿5千万的回教中期债券
这么大笔的数目为何公司的现金只增加了9亿7千8百万
下面有说到公司把钱拿去偿还了银行债务、利息、股息和一些债券的手续费,摊还了种种债务24亿5千万债券,也只剩下3亿2千2百万左右的现金


公司各个部门的营收报表
这些都是公司各个部门和产品的营收还有盈利表现
很明显的公司有一个部门是出现亏损的,那就是家庭服务部,亏损了2千7百万

这些就是公司用户数量表
很明显的,公司最强劲的Postpaid用户减少了7万4千名用户,无线宽频网络的用户也减少了5万5千名用户
整体用户而言只有Prepaid用户有增长,但是,并不是很显著只增加了3万9千名用户,约0.42%而已
Prepaid用户提升相信是因为公司最近推出的Hotlink Bagus服务配套所致
至于各个用户群的平均营业额下滑,这点我并不感到意外,因为,DiGi的用户也是出现这样的状况,所以,看来电讯业比较多人消费的季度是第四季比第一季还多



这张图表也是显示公司各个部门的营业额和营运赚幅度
家庭服务部净亏损达2千2百万
而流动服务部的营业额比起去年同期成长了5%,但是,营运盈利只增长了4%
公司整体的营运赚副也从去年同期的51.1%下滑至50.8%

给与公司的评语
分析了Maxis第一季度的表现,我个人觉得电讯业目前面临竞争性,公司的营运赚幅下跌拥有几个因素
Hotlink Bagus的优惠配套,家庭服务部的亏损相信是光纤网络优惠配套所致
公司的整体用户下降,我相信对公司未来营运状况充满挑战,竞争性很难维持或者让赚副度成长
还有比较需要注意的就是公司的债务和派息方面
公司每年要维持40 sen的高股息,能够维持多久?
公司拥有75亿股,每股派发40 sen的话,公司每年需要30亿的现金来充当股息
这对一家一年赚二十几亿的公司来说是面临很大的挑战,公司赚二十几亿还要用来支付庞大的债务
真正能够拿来派息的钱又有几多?别忘了公司拥有高达67亿6千5百万的借贷
而且,借贷除了还母钱还需要还利息的~
1年要30亿来派息,40 sen的高股息还可以维持多久?我个人预测顶多到明年还能派发40 sen的股息,未来也许就不能了,而且,今和明这两年派40 sen的话,公司还要陆续在借更加多的钱来维持高股息~个人认为长远来看Maxis似乎不值得长期持有,公司债务太高了,未来很有可能会面临很大的挑战, 如果公司失去了高股息的光环,在抗跌方面会不会也失去了效应呢?这点我相信会是很可能发生的(跟YTLP差不多),电讯业成长也面临了瓶颈,公司能够在未 来持续成长吗?这点就要看管理层的能力了,老实说,我个人觉得Maxis的成长力是大马电讯业里最差的一个,所以,要长期持有这股的朋友必须考虑到以上几 点

PS:以上是我个人的看法,本人不负责任何股票上的盈利和亏损

 


NESTLE的回酬

NESTLE的回酬

NESTLE这家公司不用我说相信大家都认识,是一家规模非常庞大的食品公司
我今天要说的就是公司给与股东的回酬

这股是于1989年12月23号上市于大马交易所主板消费组的公司
IPO价格为RM5.20
于2012年5月28号股价已经达RM53.00,增幅达1019.23%
公司上市这23年来呢,也在每一年不断的派发股息,以下是股息派发记录(所记载的日期是股息除权的日期)

20/4/1990-终期息 5 sen
9/8/1990-中期息 18 sen
15/4/1991-终期息 19 sen
19/8/1991-终期息 22 sen
21/4/1992-终期息 24 sen和特别股息 6 sen
20/8/1992-中期息 22 sen
28/4/1993-终期息 32 sen
23/8/1993-中期息 22 sen
27/4/1994-终期息 45 sen
24/8/1994-中期息 24 sen
28/4/1995-终期息 52 sen
28/8/1995-中期息 24 sen
16/5/1996-终期息 62 sen
5/9/1996-中期息 26 sen
15/5/1997-终期息 77 sen
12/9/1997-中期息 20 sen
29/5/1998-终期息 80 sen和特别股息42.4 sen
15/9/1998-中期息 27.5 sen
4/6/1999-终期息 34 sen
5/5/2000-终期息 75 sen
8/9/2000-中期息 28 sen
10/5/2001-终期息 86 sen
18/9/2001-中期息 30 sen
30/4/2002-终期息 73.23 sen
3/9/2002-中期息 30 sen
3/10/2002-特别股息 15 sen
23/4/2003-终期息 52 sen
19/8/2003-中期息 35 sen
28/4/2004-终期息 60.90 sen
24/8/2004-中期息 35 sen
13/5/2005-终期息 80.02 sen和特别股息 20.83 sen
25/8/2005-中期息 35 sen
16/5/2006-终期息 80.02和特别股息 20.83
25/8/2006-中期息 27.78 sen
15/5/2007-终期息 84.97 sen
                 -第一次中期息 20.55 sen
27/8/2007-第二次中期息 27.4 sen
12/5/2008-终期息 106.5 sen
                 第一次中期股息 61.19 sen
26/8/2008-第二次中期息 50 sen
5/52009-终期息 80 sen
15/9/2009-中期息 50 sen
10/5/2010-终期息 100 sen
13/9/2010-中期息 50 sen
10/5/2011-终期息 115 sen
12/9/2011-中期息 55 sen
14/5/2012-终期息 125 sen

这23年来收到的股息一共价值RM23,667.30(以1,000股为例)
当初每股RM5.20-认购1,000股的话就是RM5,200
现在NESTLE每股已经价值RM53.00
RM53,000+RM23,667.30=RM76,667.30
RM76,667.30/RM5,200x100 %=1474.37%
1474.73%这是NESTLE从上市持有到现在的总回酬,年复利大约13%
值不值得买入,大家自己判断

GAB的业绩与行业分析

GAB的业绩与行业分析

GAB-英文全名:GUINNESS ACHOR BERHAD
公司股票数量-302,098,000股
Par Value-RM 0.50
这家公司的业务很简单,制造与销售啤酒

这是公司的架构
 这是公司的产品

这是公司过往5年的业绩

过去3年的季度表现
这家公司的结账日期跟一般的公司比较不一样,公司的第一季度账目是从 7 月 1 号至 9 月30 号的。第二季是从 10 月 1 号至 12 月 31 号。第三季是从 1 月 1 号至 3 月 31 号。第四季则是从 4 月 1 号至 6 月 30 号。目前 2012 年的业绩只公布了两个季度的业绩,第三和第四季度的业绩目前还没公布出来

可以看得出公司的财务状况都是非常健康的,可以说是完全没有借贷方面的债务,而且,流动资产也几乎都是在流动债务的两倍以上

公司在 2011/11/2 公布今年第一季业绩后,也在同年间 12 月 12 日公布每股派发 60 SEN 的免税特别股息

股息政策
公司并没有制定任何股息派发政策,但是,公司的债务非常的少,可以说是没有债务的公司,有也是一些短期借贷,而且,数目不多。从以上的图标就看得出公司的 股息派发最少都是那85%以上的盈利来派发的,公司在公布2012年第一季度的业绩后的一个月就宣布每股派发60 SEN免税特别股息,也在公布2012年第二季度的业绩的时候宣布每股派发10 SEN的免税中期股息,上半年就派发了70 SEN的股息了。派发了60 SEN的特别股息后,在第二季度的季度报表就看到了公司有一笔1亿5千万的长期借贷,相信公司是派发了特别股息后担心公司的现金不够,会出现周转不灵的状 况去借的。证明了,公司的财务状况非常的好,未来要维持高股息派发率相信是没有问题的。

对管理层的评估

我个人是认为公司的管理层拥有与股东共享盈利的诚意,相信在诚信度和透明度方面也是很不错的。但是,我个人认为GAB是家外资公司,通常外资公司都受到了 母公司的限制。在大马上市的外资企业很少看到会透过大马的公司来扩展海外的业务。通常都是母公司本身自己再去其他的国家设立子公司来扩展。这对在本地上市 的GAB来说有好的地方也有坏的地方。好的地方就是不用去承受海外业务的亏损。坏的地方就是公司的业务只局限在本地,对未来的成长潜能似乎有很大的阻碍。

公司财务状况评估

这家公司的财务状况,非常的好。Trade receivable几乎是Trade payable的两倍,证明公司被人欠的钱还多过公司钱别人的钱。

借贷方面?更加不用看了,公司的短期借贷根本就是零,长期借贷也只有个1亿5千万,现金就有1亿9618万,接近2亿的现金了,而且,在第一季度的时候还 每股派发60 SEN的股息,以公司总股数-302,098,000股来看,每股60 SEN也耗了1亿8125万8千8百零吉。公司的现金还有两亿左右,对于债务来说根本就不是问题,况且那1亿5千万还是长期借贷,公司要超过12个月才会 到偿还期。

流动资产与流动债务的比例也非常良好,资产都是负债的两倍以上

至于NTA方面,公司多年来的有形资产都处在差不多的价值,NTA多年来都是在1.5-1.8之间游走。

再来看看公司的PE方面,以去年的EPS来计算的话,目前本益比大概是21.45

RM 12.88XRM0.6004=21.45

基本上大马的大资本消费股PE都是非常高的,像GAB的竞争对手皇帽酿酒厂的PE也是处在18.87左右。

市场给与高本益比的公司一般上都是业绩稳定成长,而且,股息都是接近100%派发的公司才会获得如此高的本益比,基本上来看GAB都是属于正常的PE。

大股东的评估
GAB最大的单一大股东就是外资企业-GABPL PTE LTE,也就是GAB的母公司。也涉及在新加坡的业务。总部也设在新加坡。以下是公司的网站。详情都在里面
http://investing.businessweek.co ... ?privcapId=30337031

GABPL持有了GAB 51%股权,持股数量达-154,069,900股

GAB跟F&N有点相似,也是新加坡的母公司来持有的。相信未来有任何扩展计划,也是母公司自己在国外设立子公司,所以,GAB的成长也会遇到些瓶颈。

行业风险评估

GAB是售卖啤酒的,最大的风险就是政府调高啤酒税的税收,目前大马的啤酒税是全球第二高的国家,仅次于挪威,大马每公升的啤酒,啤酒税为RM7.40。 政府如果进一步提高啤酒税的话,对啤酒公司的打击将会很大,就会影响到公司的啤酒销量,也会让走私酒来侵蚀公司的市占率。这些都是啤酒公司需要注意的地 方。

还有一点就是在对于大股东的评估上有说到的,GAB是外资企业,如果,要扩展海外业务的话,母公司会自己去海外设立子公司,对GAB的业务范围来说只有大马而已,未来的成长也许遇到很大的问题。

 

IOI与YTLPOWER走错路了吗?

IOI与YTLPOWER走错路了吗?

这两家公司都是大马的超级蓝筹股,也是富时指数成分股

但是,股价表现似乎都不是很好,像YTLP反而还一直往后退

基本上股价的表现不好通常都和公司的业务或者财务状况息息相关

不过,根据小弟我看来呢,这两家的财务状况没有问题,但是,股价没有慢慢上升?

这样的话,应该就是它们的业务上有些关系

先说IOI,一家规模非常庞大的棕油公司,但是,最近却集中火力到产业发展领域了

公司也在发展其他领域上导致盈利下滑了,今年首半年的业绩一共下滑了17.93%

一直被视为也是超级棕油公司的KLK,今年第一季的业绩却增长了12.1%

这两家公司今年也有些动作,IOI就是专注于产业发展项目来多元化自己的业务,而KLK就不同了,KLK脱售非核心资产,把脱售所得的资金来购买印尼的种植地

来加强自己的棕油土地和提升产量,公司之前也宣布要兴建3家油脂化学产品工厂和1家世界级研发中心来壮大本身的实力

IOI如果跟KLK一样积极的发展自己本身的专业领域,成效是不是会比KLK更加好?

IOI一直以来都是种植业表现非常好的公司,如果,专注在种植领域相信表现可以比KLK还要好

但是,公司却选择了专注在自己的第二个专长,把自己的第一个专长给忽略了,也导致了公司的盈利有所下滑

现在在来说YTLPOWER,这家公司呢被誉为管理基建领域非常好的公司

尤其是旗下的英国WESSEX WATER,是世界上最好的水务公司之一

公司不管在发电还是水务领域都拥有良好的表现与素质很好的资产

但是,公司最近也跑去发展了电讯领域

还打算耗资25亿马币来发展旗下的WIMAX领域

导致公司为了保留现金来发展和寻找并购海外基建资产的机会,减少公司的每股股息派发额

也让投资者心目中的抗跌、稳定和高股息集3大要素的优质股大打折扣

自去年熊市以来公司的股价在RM 2以上的水平下跌到目前的RM1.66

更是离52周新低的RM1.63可以说是一步之遥

离之前的RM2.76高水平更是差了RM1.07的价位

这家公司开始宣布减少股息的时候股价就开始在熊市的时候无法取得很好的抗跌性

在第二季业绩宣布的时候,股息在减少一半从每个季度每股1.875 sen股息减少到每个季度0.9375 sen的股息

这样的数目对投资者而言可以说是少的可怜,结果,也在股价RM1.90下节节败退

股价不断的缺乏动力是少了高股息和4G业务频频取得了一季比一季还大的亏损的两大因素支撑

我相信目前的股价如果面临了突如其来的熊市的话,后果也许会无法想像

如果,公司不发展4G业务,也许公司就不用保留现金以备作亏损拔备

公司的业绩也不用因为4G的亏损拖累,相信可以让旗下的基建业务取得更加好的盈利贡献,保持成长

我个人的看法还有一个对YTLPOWER不利的消息是市场对旗下的WIMAX业务缺乏信心

目前很多科技产品大部分都是采用LTE技术,市场担心WIMAX的市场不大,在未来无法取得很好的成长

如果,公司管理层继续集中在扩展本身的基建实力,我相信这股的表现应该可以超越之前RM2.76了

如果,以商人的角度,做多元化业务可以降低本身的经商风险,但是,以投资者的角度来看就不是这样了

如果,发展其他领域取得不佳的效果,投资者就不会青睐公司的股票

以上是小弟本身的看法,纯属吹水,各位公司的持有人看了别打我啊

DIGI 2012年第一季度业绩分析

DIGI 2012年第一季度业绩分析

盈利报表
这张是张普通的盈利报表
看得出来公司的营业额比去年同期增长了9.71%
净利则下挫了3.25%
盈利下跌有几个因素
(1)折旧比去年同期多了RM129,670,000
(2)营运开销比去年同期多了RM51,935,000
(3)公司的另外收入(other income)也比去年同期少了

以上3个因素是拖累了业绩表现的主要原因,但是,相信最大的因素还是在于加速折旧,其中也有比较好的地方就是借贷成本较少少了(Finance cost)和收到的利息也比去年多了

资产负债表
资产的部分
这张图表就是资产的部分,很清楚的看到公司的流动资产有20亿,现金的部分就占了15亿,比上一个季度的现金多了5亿

负债表
这张图表看得出公司的公司的短期借贷和上一个季度差不多,只是,长期借贷方面就增加了RM350,723,000
相信公司增加借贷就是导致让现金的部分增加的因素


现金流量表
虽然面对了高折旧,但是,公司今年生产出来的现金还是比去年同期增加了RM79,879,000


公司在资本开销方面增加了,公司在去年第四季由于支付每股6.5 sen的股息,所以,股息的支付就高达了RM505,375,000
不过,公司在借贷方面也借了一个5亿,相信是5月要支付每股5.9sen的股息,而且,三月又才支付了每股6.5sen的股息,担心公司的现金太少,所以,借了一些钱来做准备


展望未来
公司相信能够保持很好的成长在这个领域里面,相信数据业务方面的需求会很强劲
公司也相信也可以持续保持低或者更低的成本,来创出更高的赚副度
以上这篇文章大致上就是这样

客户人数和消费数据
上面很清楚的看到,Prepaid的用户有所减少了,但是,Postpaid用户却在增加
整体的客户人数还是在保持上升的
网际网络和宽频的用户也在保持着上升的趋势
只是,Prepaid和Postpaid的用户在每个月的平均消费都低了一些些,各自减少了2.4%1.2%

我自己的看法
看了和分析了以上的数据,我个人是认为DIGI的成长幅度似乎遇到了些挑战,Prepaid的用户减少相信是受到MAXIS的BAGUS配套和近期有部分外劳减少所致(我本身最近是比较少看到外劳的出入了才会这样认为,是不是真的外劳人数有所减少我本身不清楚)

但是,数据业务现在已经占了公司整体营业额的30.7%,这会是未来电讯业的趋势,相信未来的比重 肯定会越来越高,公司也将在年尾推出4G LTE技术,相信到时候也会因为率先推出而抢到一些市场份额,至于如何保持和增加客户人数就要看公司管理层政策和方针了,我个人是认为电讯业的成长力度有 点慢了,似乎到了瓶颈,未来就要看公司的在数据和网络方面的业务取得怎么样的业绩,也许DIGI在这方面的技术会很好,毕竟未来都是些高科技的时代,也许 公司的4G网络弄得很成功,也许会在市场完全找不吃,这些都是暂时还看不到的,以上纯属个人看法 


 
 

CARLSBERG的业绩和制造出强劲现金流

CARLSBERG的业绩和制造出强劲现金流
CARLSBERG这家公司的业务很简单,制造和售卖啤酒

公司的股票数量达-308,078,000股

这家公司的白啤酒占大马的市占率达35%左右,而它的竞争对手GAB的TIGER和HEINEKEN的市占率则各自达32%15%,很明显的竞争对手的产品比CARLSBERG高了

黑啤酒的话,GAB就更加完全占上风了,GAB的黑啤酒取得了90%的黑啤酒市占率

但是,GAB的业务目前只局限于在大马,而CARLSBERG的业务就比GAB多了一个领域,那就是在新加坡

既然多了一个国度,相信CARLSBERG的潜力就会比竞争对手较多



以下是公司的产品

盈利报表
这张报表里面很明显的列出公司的营业额和净利
营业额比去年成长了大约8.858%
净利增长幅度就比较高,增长了24.79%RM167,380,000

资产负债表
这张报表是资产的部分
由于啤酒的旺季是在农历新年,所以,公司生产的货物和储存的货在12月就明显多了很多
看的出来公司的存货比起去年多了RM13,704,000的货物来应付在1月份的农历新年

这张就是债务和借贷的部分
很明显的看得出来CARLSBERG并没有长期的借贷
而短期的借贷也只有-RM22,251,000比起去年的-RM52,951,000少了超过1倍
证明公司的财务状况不错,借贷方面很少,负债也少
这也算是件好事

现金流量表
咦?盈利不是比去年多3千3百万的吗?
其实,Cash Flow才是反应能真正公司的赚钱能力
这就是收购了新加坡的业务后取得的成果
公司内部业务合并后扩散的效益,就算业务没有成长,在取得更加良好的控制成本下,取得更加好的赚幅度
公司的债务又低,再加上成本有效的控制下,良好的管理层,所以,相信未来还要像2011年那样高派息是没有问题的
公司比去年生产了多5千6百万的现金和盈利,如果,未来持续取得了良好的成长,在取得了良好的成本控制,未来赚幅度会提升
持续派高股息应该不是什么大问题了
这股相信应该和DIGI一样,已经算是成熟期了,可以与股东分享果实的公司了
这股将来会是纳入我的投资组合之一的股项
只是,啤酒股比较需要注重税务被调高和走私酒的威胁,这两点都会影响啤酒的销量,比较需要注意